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재테크

KT&G 담배인삼공사 국내배당주의 끝판왕

by zpzed 2021. 9. 19.
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1. KT&G는 국가대표 담배회사이며 독점적 해자를 가지고 있는 유일한 회사


KT&G는 큰 해자를 가지고 있습니다.

물론 과거에는 연초 사업에 힘을 기울였으나 지금은 사업을 다각화하여 홍삼이나 화장품 바이오 의약품으로 기업의

이미지와 수익을 다변화하려고 노력하고 있습니다.

그래서 현재는 담배 부분의 사업에는 매출이 1조 5천억 원으로 전체 매출의 약 56%를 차지하고 있어

어쩌면 이제 KT&G를 담배회사라고 부르면 안 되는지도 모르겠습니다.

더불어 홍삼은 6,700억원의 매출을 올려 총매출에 약 25를 차지하고 있으며

부동산 사업을 통해서는 3,300억원의 매출을 내서 전체 매출에 12%를 담당하고 있습니다.

나머지 1,200억원은 제약 부분이나 화장품을 통에 약 4~5%를 차지하고 있어

과거에 정부의 힘을 빌려 연초 비즈니스를 했던 현금흐름을 이렇게 사회에 공헌을 하는 건강기능식품이나

부동산 개발을 통해 수익을 다변화하여 공기업으로 바뀔 당시 주인이 없어 방만한 운영을

우려한 것과는 다르게 나름의 방법으로 위기를 해결하고 있었습니다.

현재 5%이상의 주주로서는 9%는 국민연금공단에서 1,200만 주를 가지고 있으며

First Eagle investment management라는 투자회사가 7%의 지분을 가지고 있을 뿐만 아니라

기업은행이 약 9만주로 6.93%의 지분을 가지고 있습니다.

그리고 Blackrock Fund에서 5% 이상 투자를 하고 있어 이렇게 다양한 외국인이나 기관투자자가

경영에 간접적으로 관여하고 있기 때문에 고배당 정책이 지속되는 배경이라고 할 수 있습니다.

굴지의 투자기관이 투자한 만큼 KT&G 또한 총 4,451명의 근무자를 고용하여 한국경제의

고용경제의 활성화를 위해 노력을 하고 있기도 합니다.

한편 KT&G가 이러한 역사와 이미지처럼 성과를 낸데 기여한 주요 자회사를 살펴보면

한국 인삼공사와 영진약품, 태아산업, 대만, 미국 , 러시아, 중동에 있는 지점뿐만 아니라

스타 필드 수원의 경우 신세계와 50대 50으로 지분투자를 하였고 지상복합쇼핑몰의 사용승인일로부터

5년간 해당 주식의 처분이 제한되어 공동투자자가 보유 주식 전부를 양도하고자 하는 경우 각 상대방은

해당 주식에 대해 우선매수권과 공동매도 청구권을 선택적으로 행사할 수 있어

사업의 불확실성에 대한 위험을 회피하며 안정적인 개발수익을 가져가기 위한 시도도

구체적으로 진행되고 있습니다.

2. 깊은 역사만큼 탄탄한 KT&G의 재무제표와 손익계산서


이러한 역사를 가지고 있는 KT&G의 재무제표는 정말 탄탄합니다.

모든 기업의 교과서나 롤모델이라고도 볼 수 있습니다.

매출액 대비 영업이익률 30%와 순이익률 20% 대를 꾸준히 유지하고 있으며

매출액은 코로나임에도 불구하고 수출이 늘어 전년비 4.7% 상승을 이루어냈습니다.


ROR는 12~3%대를 유지하여 예금이자보다 5배 높게 자본의 재분배를 이뤄내고 있습니다.

한편 부채비율 관점에서도 25% 정도로 유지되고 있어 거의 무부채 기업에 가까운 빚이 없는

기업이라고도 할 수 있으며 , 순이익을 보통 1조 원 대 정도 버는데

배당금을 이 순이익에 약 50%를 주주환원에 쓰이고 있습니다.

더 재미있는 사실은  2018년 4,000원에 시작된 배당금이 계속 증대되어 2020년에는 4,800원으로

연말 배당을 하였을 뿐만 아니라 꾸준히 매년 배당금이 상향되고 있는 훌륭한 기업이기도 합니다.

하지만 현재의 담배산업에 많은 규제가 있고 이러한 정책에 따라 매출이 좌지우지된다는 점이

리스크일 수 있지만 국가가 확장적인 재정정책으로 세수를 확대하고자 한다면

담배 가격 인상과 그 수요는 그렇게 줄지 않는 상태로 KT&G의 매출액과 순이익은 더 고공 상향할

가능성이 있습니다.


결론적으로 KT&G에 투자를 한다는 것은 5% 채권에 투자한다는 의미와 더불어 매년 10% 이상의

내 자본의 성장을 약속할 수 있는 투자라고 할 수 있습니다.

다행인 사실은 현재 기업가치가 높게 평가받고 있지 않아 PER 10 정도로 저평가를 받고 있어

추후 상승 여지도 다분한 배당주 중 하나라고 볼 수 있습니다.

노후준비나 연금형태 꾸준한 현금흐름을 얻고 싶으신 분들은 꼭 한번 KT&G 주식은 한 번쯤

생각해보시는 것도 후회가 없는 선택이 되겠습니다.

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