동양생명 보험업과 배당주의 부활

1. ​저금리와 IFRS라는 새로운 제도로 보험업은 많이 힘들었다.

 

왜냐하면 저금리로 인해 자신이 과거에 약속했던 보장을 해주기 위해서는 주로 투자된 채권에서 안정적으로

 

수익이 높게 나왔어야 했기 때문이다. 그런데 이 정도면 금리의 바닥이라고 했던 수치가

 

일본이나 유럽은 -0.01%등의 이론상으로만 가능하던 수치까지 도달하였었고,

 

코로나라는 팬데믹이 일시적인 금리 인하로 이 위기에서 살아남기 위해 각 국의 재정과 통화가

 

확장적 통화정책과 통화량을 늘리는 방향으로 가는 바람에 금리는 하염없이 바닥을 향할 수밖에 없었다.

 

그러한 타격 중 은행이나 보험주가 큰 타격을 받았었고, 예금을 받아도 대출을 할 곳을 찾는 곳이

 

어려웠던 것이 과거 였다.

 

하지만 지금은 달라졌다. 대체 투자 자산의 일환인 비트코인과 주식, 부동산( 아파트, 지식산업센터, 토지 ) 등

 

모든 자산이 불장이다.

 

그러다 보니 많은 사람들이 예금을 하는 것은 바보라는 생각을 하게 되고

 

너도나도 묻지 마 투자를 하기 시작한다.

 

그런데 지금은 2 금융권은 예금금리를 2.7% 특판을 해도 예금이 모이질 않고

 

대출을 하고자 하는 사람은 많기 때문에 기준금리뿐만 아니라 시장금리 또한 올라가고 있다.

 

이럴 때 만약 더 투자를 하거나 확장을 한다면 급격한 금리 상승에 당황해서

 

부동산 경매나 증권 투자 시에는 반대 매매를 통해 큰 손실을 볼 수도 있다.

 

이러한 상황에서 몰래 웃을 수 있는 주식이 있으니 바로 보험 주식이다.

 

지난 기간 동안 정말 뼈아픈 시간을 보냈었다.

 

 

2. 보험업 중에서 가장 아팠던 동양생명 하지만 이제는 다르다.

 

이 동양생명 또한 VIG 파트너스에서 안방 보험이 이 회사를 주당 15,000~16,000원에 인수하였으나

 

현재 주식을 보면 유상증자까지 합해도 엄청나게 큰 손실은 보고 있다. 현재 주식은 6,000원 범위이다.

​

과거에는 운용자산 30조임에도 불구하고 시가총액은 단 5,500억 뿐이었었고, 현재 어느 정도 재평가되었다 하더라도

 

1조 원대이다.

​

물론 그 당시 저금리 기조로 모든 외국의 보험사가 투자를 회수했었다.

​

IFRS 새로운 보험 규정은 예전에 자본으로 잡았던 것을 부채로 잡게 되어 재무구조가 안 좋아질 것이기 때문이다.

​

그럼에도 불구하고 사실 본질은 변하지 않는다고 본다.

​

더불어 이러한 위기는 기업을 더 단단하게 만드는데

​

그동안 보험업도 비용을 줄이기 위해 AI 기술도 도입하며 많은 노력을 하고 있으며 비대면을 통한 판매를 통해서

 

판매원가를 줄였을 뿐만 아니라 과거 육류 담보대출처럼 리스크 관리 없이 무리하게 수익률을 높이려 하기보다는

 

안전하면서도 본질에 충실하게 수익률을 올리려고 했던 노력이 이제 빛을 보고 있다.

 

그래서 현재 동양생명의 반기의 순이익은 작년 한 해 순이익인 1400억 원에 육박하고 있으며,

 

하반기에 적자 2번만 나오지 않는다면 작년이 순이익은 다 달성했다고 볼 수 있다.

 

 

 

 

3. 동양생명 해외투자자의 지분이 많아 고배당을 예상하기 가장 좋은 주식 

 

 

그런데 재미난 사실은 하반기가 더 장밋빛을 그릴 수 있다는 점이다.

 

약속했던 이자보다 수익률이 낮았던 역마진 상황과 달리 금리 상승을 통해서 마진이 남게 되었으며,

 

아직도 많은 사람들이 아파트나 다른 부동산에 대한 투자자산에 대한 열망으로 빚을 내고 있기 때문에

 

금리 상승은 아마 2배 정도는 가파르게 상승될 것으로 보인다.

 

그렇다면 보험업은 현재의 가치보다 더 높게 평가받을 여지가 충분하게 되고 있고,

 

코로나로 인해 확장적 재정정책과 통화량을 푸는 통화정책의 종말을 통해서 보험업에 단비에 도달할 날이 머지 

 

않을 것으로 보인다.

 

더불어 과거 동양생명이 배당을 했던 상황을 보면 시가배당률 2% 이상을 했을 뿐만 아니라 순이익에 30%을 배당으로

 

주주에게 이익을 환원시킨 것으로 보아 배당금액이 한 주단 400원을 넘더라도 전혀 이상할 것이 없다.

 

만약 400원대를 한다면 현재 바닥에 비해 많이 올랐던 이 주식도 시가배당률 6~7%에 도달하기 때문에

 

예금금리가 아무리 올라도 이 배당주만큼은 따라오기 힘들지 않을까 싶다.

 

그러니 지금이라도 늦지 않았으니 가파른 대출금리의 상승이 두렵거나 그러한 흐름에 역으로 같이

 

웃을 수 있는 길은 보험업이나 은행업 같은 과거에 저평가받던 회사의 주식을 사는 것이며

 

그중 동양생명은 육류 담보대출 사건과 안방 보험에서 다자 보험 등으로 바뀐 사례 등을 통해

 

가장 불확실성과 수익성과가 낮았던 주식이었기 때문에

 

분위기가 바뀐 현재에는 어쩌면 가장 웃을 수 있는 주식 중 하나가 되지 않을까 싶다.